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2024-08-25
近日，上市公司陆续公布了今年一季度的业绩情况，不同于今年以来在二级市场上的强势表现，煤炭上市公司的业绩集体下滑。
各公司发布的季报显示，一季度中煤能源净利润下跌30.5%，陕西煤业下降了约32.7%，大有能源、盘江股份、兰花科创、冀中能源降幅都在70%以上，大有能源更是录得了2.7亿元的亏损。
“煤炭一哥”中国神华一季度实现营收876.47亿元，同比增长0.7%；归母净利润158.84亿元，同比下降14.7%。这一净利降幅已高于去年全年该公司的净利降速。
煤炭上市公司业绩的下滑与煤价有直接的关系。春节假期后，国内煤价也并未出现强劲反弹，从2月下旬起连续小幅下跌，并在3月跌破900元/吨。
季报显示，今年一季度中国神华通过销售集团销售的煤炭现货平均价格为59尊龙人生就是傅官网1元/吨，同比下降20%；月度长协价格为737元/吨，同比下降17.3%。
除此之外，煤炭销量的增加和吨煤成本的提高也是重要原因。今年以来，政策端转为“稳产保供”，超产不再被默许；而且在供需关系缓解，价格重心下移，事故反弹的情况下，各级政府致力于加强安检力度，扭转事故反弹的局面，促使多数煤企产销量下滑。
产销量下滑的同时，安检、环保、智能化建设等各方面的投资却在增加，致使吨煤生产成本提高，影响企业利润空间收缩。
数据显示，一季度中煤能源商品煤销量6387万吨，同比减少14.6%，煤炭业务毛利下降 23.5%。盘江股份一季度商品煤销量190万吨，同比锐减45.67%；毛利下降45.37%。大有能源商品煤销量下降20.42%，毛利大跌81.75%。
Choice数据统计，截至4月28日，38家煤炭上市公司已有37家发布2023年年报。其中，32家盈利，5家亏损，29家业绩增速下滑。
受此影响，近日煤炭股结束了之前个股市值屡创新高的走势，有所下滑。4月21日晚间煤炭上市公司集中发布业绩后，22日申万煤炭指数大跌超4%，15.46亿元主力资金撤出煤炭板块，其中资金净流出居前的为平煤股份、冀中能源、兖矿能源，净流出资金分别为2.12亿元、1.84亿元、1.64亿元。
纵使如此，多家券商仍发布研报看好煤炭行业。如东吴证券表示，经过4月底一季报披露后，利空释放；进入5月份，随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，他们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强。
开源证券研报指出，煤炭板块有望迎重新布局的起点，这一轮投资是高股息与周期弹性兼备，有望吸引比上一轮更多资金的配置。煤炭股周期弹性投资逻辑也将重现，当前无论动力煤和炼焦煤价格均已触底反弹，判断仍将处于上行通道，随着供需基本面的持续改善，两类煤种仍将具备向上弹性，且空间涨幅均较大。
这或依旧与煤炭上市公司的低估值和高分红有直接的关系。按申万行业统计，晋控煤业所属的煤炭行业共有26家公司公布了2023年度分配方案，派现金额最多的是中国神华，派现金额为449.03亿元，其次是陕西煤业、兖矿能源，派现金额分别为127.49亿元、110.85亿元。这在整个A股市场上也算得上“翘楚”。
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